Le RSI 14j supérieur à plus de 68% ainsi qu’un stochastique 14 approchant les 90% indiquent également un surachat possible du titre prochainement. Cependant, le potentiel haussier ne semble pas encore épuisé.

Le titre n’est pas proche de résistances ou de supports importants.

La visibilité étant réduite dans cette période mouvement, il convient de rester prudent particulièrement avec ce titre qui semble prendre son élan pour bondir ou plonger. En attendant, il pourrait rejoindre l’autre bord de la bande Bollinger à 2,8€.

Le 1er semestre 2010 le CA global a progressé de 7,7% par rapport à 2009 dont :
- 2,1% de croissance organique soit 744 M€
- 4,5% grâce aux entrées de périmètre de SPE (Belgique) et CENG (Amérique du Nord)
- Le reste correspondant aux effets de change

L’EBITDA progresse de 3,8% par rapport au 1er semestre 2009. Cependant, il faut noter que le résultat net du Groupe diminue de 46% suite à la comptabilisation d’une provision de 1,1 milliard d’Euros (couverture de risque de perte de valeur des actifs de CENG). Depuis des négociations ont abouti permettant à EDF de ne payer que 140 millions d’Euros tout en récupérant 50% de l’électricité de CENG contre 15% avant, à partir de 2015 (source journal la Tribune 16/11/2010)

Une partie des tarifs de vente d’électricité par EDF sont régulés par le TarTAM, celui-ci devrait laisser la place début 2011 à la loi Nome. Cette dernière devrait faciliter l’implantation de la concurrence en France pour répondre aux injonctions de l’Europe. Notamment, en obligeant EDF à signer des contrats type de ventes avec ses concurrents sur la base de tarifs qui devraient être avantageux.

Malgré de bon résultat mais devant les lourdes incertitudes qui pèsent sur ce marché et le manque de projet d’EDF, nous resterons prudents sur la marge de progression à long Terme de l’action EDF.

On constate d’abord que le titre ne bénéficie plus de la tendance haussière générale : depuis fin octobre 2009 le titre reste dans un canal horizontal dont il a approché le bord supérieur le 10 mars. Il est à noter ensuite que les bandes de Bollinger se resserrent autour du titre, indiquant un possible changement de comportement du titre. Bien que supérieur à 0, la MACD 12-26j vient de frôler sa ligne de signal. La fragilité de cette période de stabilité du titre depuis fin octobre et de la reprise du titre depuis le début du mois est confirmée par un RSI très élevé (qui dépassait les 80% le 10 mars) et un stockastique 14j inférieur à sa moyenne sur 5j et qui est passé sous les 80 % le 12 mars.

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Iliad est le deuxième fournisseur d’accès à internet après France Télécom.
Le CA hors Alice s’élève à 1434 k€ en progression de 18,3% par rapport à 2007, ce bon chiffre s’explique par une croissance de 485 000 abonnés en 2008.
Le résultat opérationnel progresse quand à lui de 25,7% (toujours hors Alice) porté par l’augmentation du taux de dégroupage et la croissance de l’utilisation de service à valeur ajouté, et la baisse des charges d’interconnexion téléphonique.
Alice dont le retournement se confirme sur le 1er semestre 2009, a pesé lourd sur le résultat de 2008 avec un résultat opérationnel en baisse de 18,6% dans lequel il faut noter d’importantes charges de provision et de restructuration pour 31 M€.
Grâce au caractère de récurent de l’abonnement la trésorerie du Groupe s’est amélioré de 114 M€ pour atteindre 337 M€ au 31/12/2008.
Les projets d’Iliad sont Grand :
- Achevé le retournement d’Alice
- Construire un réseau de Fibre Optique
- Essayé d’obtenir la 4ème licence UMTS (téléphonie portable) en France
Ce dernier point a été la cause de la baisse du titre en septembre après l’annonce du président de la République Nicolas Sarkozy qui s’est dit « sceptique et réservé sur le choix d’un quatrième opérateur de téléphonie mobile » cependant la candidature de Iliad reste favorite dans cette attribution (résultat le 1er semestre 2010).

Iliad malgré la crise s’est montrée stable et pourrait même être désignée comme une valeur refuge.
Les perspectives sont intéressantes c’est pourquoi je recommande à l’achat en dessous de 74 € pour une cible à 81 €.

Il se pourrait cependant que cette phase de consolidation se transforme en phase baissière pour la raison suivante : le cours a stoppé sa dernière phase haussière en atteignant (le 21 septembre) un ensemble de résistances solides formées en mai et août de l’année dernières. Le stochastique 14 jours (%K), lissé sur 3 jours, qui vient de tout juste de franchir les 80% semble confirmer cette hypothèse. Le RSI sur 14j également : suracheté récemment (entre le 15 et 22 septembre) il vient de passer sous sa moyenne mobile à 9j.

Cependant, l’écartement assez important des bandes de Bollinger peut indiquer que cette phase de consolidation va durer et le MACD 12-26 montre même, quant à lui, que la réserve haussière du titre n’est pas forcément épuisée.
Face à ces deux observations, une stratégie peut être de surveiller la moyenne mobile à 50j (ligne jaune), qui, historiquement, est un bon indicateur de mouvement du titre lorsque ce dernier s’écarte franchement d’elle.

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- Distribution d’eau, avec un CA de 12,5 Mds € en 2008 (+15%), mais un résultat opérationnel de 1 198 M € en baisse de 5,5%

- Propreté, avec un CA de 10,1 Mds en 2008 (+10%), et un résultat opérationnel de 286 M € (-64,5 % principlement dû à une diminution de l’évaluation de la valeur des contrats = perte de Goodwill)

- Energie, avec un CA de 7,4 Mds € en 2008 (+20%), et un résultat opérationnel de 430 M € en hausse de 10,7%

- Transport, avec un CA de 6 Mds € en 2008 (+8,3%), et un résultat opérationnel de 145 M € en hausse de 10,1%

Le groupe a vu son résultat net passer de 928 M € à 405 M € en 2008.

Véolia environnement espère beaucoup des plans de relance des autorités publiques des différents pays où elle est implantée.

Pour faire face à la crise, le groupe a décidé de diminuer ses investissements de 40% (1,6 Mds €). La CAF de véolia reste stable en 2008 avec 4 137 M € pour 4 163 M € en 2007.

Enfin, le groupe est positionné sur des Marché à fort potentiel :

- la production d’eau potable avec des usines de déssalement d’eau de mer,

- la propreté avec le traitement et la collecte de déchet poussé par la prise de conscience de certains pays,

- les énergies renouvelables privilégiées à cause de la peur d’une nouvelle hausse du pétrol,

Véolia vient de créer une société avec DCNS (direction des constructions navales) afin de répondre à la demande de plus en plus importante de soustraitance des sites militaires français.

Le groupe est en bonne position pour profiter rapidement d’une éventuelle reprise, cependant le Marché continue à réajuster la hausse constante de ces dernieres années et les derniers résultats ne sont pas encourageant.

Véolia est entrée en discussion avec le groupe TFN en vue d’une cession éventuelle de la société Véolia propreté Netoyage et Multiservices avec une première proposition à 120 M€.

« Cette opération s’inscrit dans le cadre du programme de cessions de 1Md€ pour l’année 2009, annoncé par le groupe Veolia Environnement le 6 mars 2009″

Le Groupe est en effet très endetté avec 17 Mds € de dettes financières non courantes en 2008 soit une augmentation de 4 Mds par rapport à 2007.

Pour cette dernière raison nous resterons comme JP Morgan sur une position neutre.

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S.E.B. a profité du rebond haussier général en deux rebonds successifs et nous sommes peut-être à la fin du deuxième. C’est en tout cas ce que semblent montrer plusieurs indicateurs.

Les bougies
Dans le deuxième rebond, nous pouvons constater que la pente haussière a été diminuée à deux reprises : une première fois le 20 mai où la séance a formé une étoile filante, et une deuxième fois où la séance a également formé une étoile filante, mais avec une ombre plus grande cette fois-ci.
Ces deux signaux indiquent un essoufflement de la tendance en cours. Cet essoufflement est également indiqué par la harami formé par les deux dernières séances et par la présence de nombreux dojis.

Les autres indicateurs
Le %K du stochastique sur 14j est passé sous la barre des 80% depuis plus d’une semaine et il reste inférieur à %D (sa moyenne sur 5 jours), ce qui forme donc une divergence baissière par rapport au cours et qui confirme notre hypothèse.
Le RSI, quant à lui reste au dessus des 50%, mais il vient de repasser sous sa moyenne mobile sur 9j.

A contrario, la bande de Bollinger reste assez large et la MACD 12-26j est supérieure à sa ligne de signal et à la ligne de zéro ce qui indiquerait une poursuite du mouvement haussier en cours.

Conclusion : on pourra attendre de voir sa réaction face à la résistance à 31,1€ pour prendre un décision

Romain

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Depuis la reprise globale des marchés financiers, Eurazeo est s’est dirigée droit vers sa moyenne mobile à 200j (mm200), avant de décrocher au milieu du moi de mai pour se stabiliser autour des 33€. Pour Eurozeo, la mm200 est un bon indicateur de tendance : au début de la crise, le cours est passé sous celle-ci, puis s’est éloigné de cette dernière par oscillations avant de plonger. Si le rebond persiste, il se pourrait que le titre franchisse de nouveau sa moyenne mobile, signe d’une tendance haussière puissante.

A court terme, le RSI à 14j qui descend vers les 50% et le stochastique 14j qui vient de repasser sous les 80% indiquent que le titre pourrait avoir du mal à franchir cette mm200. Ceci est également confirmer par le MACD 12-26j, en phase baissière et qui s’écarte de sa ligne de signal.

Le resserrement des bandes de Bollinger à 20j laisse percevoir de toutes façons une forte variation du titre à venir, et donc la fin de cette période de flottement caractérisée sur les cours journaliers par les dojis d’hier et d’aujourd’hui. Celle-ci pourrait avoir lieu lorsque le titre va sortir se canal haussier, actuellement formé par un support oblique et une résistance à 35€ qui se croisent vers mi-juin.

Romain

- n°1 mondial des jeux vidéo avec Activision Blizzard qui représente 8% de son CA en progression de 105% par rapport à 2007 mais seulement 2.71% de la marge opérationnelle du groupe (rendement sur CA de 6.41%)

- n°1 mondial de la musique avec Universal Music Group qui représente 18% de son CA en 2008 (en baisse de 5% par rapport à l’année précedente), et 13.85% de la marge opérationnelle du groupe (rendement sur CA 14.75%)

- n°2 français des télécoms et n°1 au Maroc avec respectivement SFR et Maroc Telecom qui représentent 56% du CA du groupe en progression de 28% pour le premier et 6% pour le second par rapport à 2007. Ils réprésentent à eux deux près de 76% de la marge opérationnelle du groupe (avec un rendement sur CA : SFR 22% et Maroc Telecom 47%)

- n°1 français de la TV payante avec CANAL+ qui représente 18% du CA en progression de 4% par rapport à 2007 et une marge opérationnelle de 11.47% (rendement sur CA de 12.47%)

Le CA s’établit pour 2008 à 25 392 M€ soit une hausse de 17.2% en 1 an. Le résultat opérationnel est de 4 953 M€ soit un taux de rendement de 19,51% en baisse de 2.3 points par rapport à 2007 (21.80%).

La stratégie du groupe est la production et la distribution de contenus et de services dans le secteur des médias et télécommunication en s’appuyant sur son modèle économique d’abonnement.

Le CA du premier trimestre 2009  est de 6.5 Mds € soit en progression de 23.7% par rapport à 2008, la marge opérationnelle est en hausse de 15.8%. Ces bon chiffres sont dus principalement à une activité jeux vidéo qui fait encore mieux que prévu grâce aux suites de jeux incontournable tel que Call of Duty, World of Warcraft, Guitar Hero… et une vente de musique numérisée qui explose avec une croissance de 27% de son CA (presque 1/3 des ventes de musique enregistrée).

La nouvelle loi HADOPI ne peut que allez dans l’amélioration du CA de Vivendi idéalement placé.

Boursorama conseille de renforcer avec un objectif de 23,95 €

Investir propose d’acheter

Zone bourse recommande l’achat avec un objectif de 25 €

Bruno